投资人心忧K12赛道 教培机构走向引关注
家居之家 最后更新:2021-08-30 12:12:19  来源:网络整理  编辑:互联网
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经济观察网 记者 梁冀 “投资人几乎集体关闭了K12教育赛道。”一位投资行业人士如此感叹。

刚刚过去的6月21日-25日,好未来、新东方等教培类上市公司,经历了股价暴跌过后稍有企稳的一周。

随着今年教育培训行业整顿风暴汹涌而来,政策面上的变化迅速波及到资本市场,教培类上市公司股价一路走低。教培行业龙头好未来的股价从约90美元的年内高点一路下跌至20美元附近,跌幅近80%,市值损失逾400亿美元。新东方、高途等教培类中概股也出现巨幅下跌。

高瓴资本、景林资产等投资机构纷纷减持手中的教育股。行业整顿风雨未平,一众教培类上市公司何去何从?

大起大落

今年“两会”期间,有政协委员提出“彻底取缔校外培训机构”的建议。5月21日,《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》获审议通过,“双减”政策正式出台。

6月1日,国家市场监督管理总局举行新闻发布会称,在5月初对作业帮、猿辅导两家校外机构开展检查的基础上,对新东方、学而思、精锐教育、掌门1对1、华尔街英语、哒哒英语、卓越、威学、明师、思考乐、邦德、蓝天和纳思书院等共13家校外培训机构进行了重点检查。检查发现上述15家校外培训机构均存在虚假宣传违法行为,13家存在价格欺诈违法行为,市场监管部门对15家机构分别处以顶格罚款,共计3650万元。

6月15日,教育部成立校外教育培训监管司,针对教培行业的强监管政策持续落地。

上述情形与一年前教培行业备受资本追捧形成鲜明对比。受疫情影响,“停课不停学”使得在线教育成为学生刚需,更令教培机构成为资本的宠儿。

艾瑞咨询数据显示,2020年,教育行业累计融资1164亿元,其中在线教育融资金额达到1034亿元,占比为89%。根据网经社电子商务研究中心发布的《2020年度中国在线教育投融资数据报告》,2020年我国在线教育共发生111起融资,总金额达到539.3亿元,同比增长267.37%,超过此前四年融资金额总和。

21世纪教育研究院院长熊丙奇向经济观察网表示,很多人认为在线教育在去年就迎来了春天,其实不然,反而是让大家真正认识到在线教育存在巨大的问题。在线教育过度的宣传营销、追求流量规模的经营方式存在很大的危机。在线教育一定要秉持教育思维,而非互联网思维,但很多在线教育的投资方都是以互联网思维来发展在线教育。

根据Quest Mobile《2020移动互联网广告洞察报告》,2020年7月,教育行业广告主单月投放费用超过20亿元,平均每天烧掉六七千万。今年年初,中纪委网站发布名为《资本漩涡下的在线教育》的文章,直指在线教育滋生的乱象与监管问题。文章指出,在资本的推动下,线上教育培训规模迅速做大,但同时也陷入了企业竞争加剧、获客成本高企、行业内耗严重的困境。同时,在线教育的监管也面临着培训内容核查难、培训预收费监管难等现实问题。

有统计显示,2020年,有37个在线教育公司与综艺节目合作,参与节目数量达到69档,同比增长213.6%。经济观察网记者注意到,相较于去年铺天盖地的广告宣传,今年教培机构无论是在影视剧、综艺节目的冠名赞助还是在电梯、地铁等线下场所的广告投放都明显减少。

何去何从

一连串的监管重拳之下,资本市场上曾经是机构宠儿的教培股遭遇重创。

今年以来,教培类中概股整体跌幅接近60%,仅新东方、好未来和高途三家头部教培类上市公司市值蒸发已超过4000亿元。3月初,教培类中概股整体市值约1200亿美元,如今已跌至400多亿美元。

经济观察网记者注意到,教培机构整顿政策落地之前,已有多家机构选择减持。

高瓴资本2020Q1持仓报告显示,其在今年第一季度直接清仓好未来。数据显示,高瓴资本早在2020年第三、四季度分别减持好未来378.72万股和6.31万股,今年第一季度则清仓了余下的405.57万股。私募基金景林资产也在今年第一季度大幅减持好未来,卖出257.06万股,占所持股数的77.61%。此前,高瓴集团创始人张磊在接受媒体采访时曾表示,“教育是永远不需要退出的投资,做教育是最让人有幸福感的投资”。

一位投资人士向经济观察网表示,在当前监管政策持续加码的背景下,几乎没有教培类上市公司能够独善其身。在线教育行业仍面临相当的不确定性,资本没有进入的意愿,只能保持观望甚至退出。

据外媒报道,中国计划于本月公布比预期更严格的新规定,整顿规模达1200亿美元的民间教育培训行业,包括对广告设限,以及在北京、上海和其他几个大城市试行禁止寒暑假期间的线上和线下补习。将试行的新规可能会使课后补习类公司的年收入减少多达70%-80%。

这一消息加速了教培股的集体下跌。

不过,资本市场上的波动似乎尚未过多影响到教培类公司的运营。经济观察网记者以学生家长的身份分别致电新东方、好未来等多家教培机构,对方均表示没有变化,会在暑假安排正常上课。记者走访了北京市朝阳区的几家在线教育公司线下网点,员工也正常向顾客提供服务。

熊丙奇表示,校外教育培训机构的下一步走向,也取决于监管措施和教育评价改革。他认为,一刀切地叫停校外培训机构,绝不是监管的本意,加强监管,是为了促进校外培训机构规范发展,让校外教育培训机构回到本应该有的定位上。校外培训,是学校教育的补充,为受教育者提供差异化选择,只要不演变为“全民培训”,刺激教育焦虑,其存在是有价值和意义的。

熊丙奇还表示,在强监管时代,校外教育培训机构要合法、规范经营,立足为有需要的受教育者提供高质量的培训。教育评价改革,则不但可引导社会转变教育观、人才观,而且,也可以让当前的校外教育培训机构走出同质化的困境,不再围绕升学提分,而是为促进学生个性和兴趣发展,开展教育培训。

东吴证券研报认为,短期来看,“双减”工作推进力度及速度或将提升,K12教培行业监管再度升级。今年以来针对K12教培行业乱象,各地各部门已开展一系列治理与整顿行动,教育部增设监管司无疑将进一步推进监管的常态化、高效化。未来K12课外补习的时间、内容和收费都将可能受到更加严格的规范。更加规范的市场秩序有利于行业的持续健康发展,短期内考虑政策风险暂持观望态度。此次监管升级对象为面向中小学生(含幼儿园儿童)的教培机构,未涉及高教及职业教育行业,且伴随新民促法靴子落地,以及近期的职业教育法的修订草案,提出职业教育与普通教育具有同等重要地位,行业整体风险解除,业绩持续兑现,估值有望进一步修复。

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